信托基金評鑒法总结

之前介绍了四个信托基金评估方法，你可以用来评估你要买的信托基金，或者考核已经买了的。

• 对于自己购买了的信托基金，最少 每年要评鉴一次。评鉴时不要只用 一 个方法，以免故此失彼。比如它在评比时超过指数标准，可是却可能在和 同组信托基金里排名很后。

• 如果一个信托基金在任何一个评估方法里持续一年，乃至两年不及格， 你就要思考到底应该密切留意它的表 现，暂停投资，还是以转移或卖掉的方式放弃它。

• 如果连续三年信托基金都在任何一 个评估方法里不及格，它就是一个不 折不扣的烂基金，放弃它吧！有些人 可能会争辩如果烂基金换了领导层， 又或者领导层学聪明了，烂基金也会 变成好基金；理论上听起来是蛮有道理 的，可是信托基金的历史有比股票早 吗？投资股票的老手都会告诉你：“ 想要垃圾股变成绩优股，和期望中彩 票头奖的机率，是一样的！”期待烂 基金变成好基金，机率也是一样。不 如及早抽身改买现成的好基金吧。

• 基金评估方法当然不止这四个，你 当然也可以使用你自己喜欢而又合理 的评鉴方法。

信托基金評鑒法四

有没有不务正业
这个很容易理解，信托基金会最少每年给投资者寄上基金报告，不是有关基金投资者的人也可以亲自前往该基金公司索取阅读基金报告，这些报告会详细列出基金把钱投资在哪里，如果你发觉基金没有按照招股书的投资标的投资，比如小股票基金里有买大众银行股票，指数股票基金的每只股票持股不是按照指数一样，就是不合格。

这个错误是蛮严重的。我们买一个基金，就是看好它的投资标的在未来有前景，而如今有关基金竟然在没有得到基金投资者许可就擅自改变投资方法！

信托基金評鑒法三的补充

上次说了我们可以利用信托基金本身的标杆来评估它的表现。一般上作为需要付服务费的信托基金，它的表现，尤其是三年或以上的投资回酬，应该要比它的标杆好。

但是万物总是有例外的，那就是模仿指数基金（ETF）操作的指数型信托基金（Index Fund）。这些基金必须模仿自己的标杆投资，而作为间接投资，你就会比直接投资那个标杆多付服务费和管理费，而且指数型信托基金为了应付投资者可能套现需要，必须持有部分现金，所以如果它的表现不如标杆，尤其是标杆进入牛市时，是可以允许的。

用·标杆评估指数型信托基金，只要它的表现离开标杆不太远就可以了。当然我们不能因为指数型信托基金可能回酬不如标杆，就认定它不如积极管理的信托基金，因为很多指数型信托基金和积极管理信托基金比较起来，它们也会享有被动管理和服务费、管理费较低的好处。

我本身还蛮喜欢指数型信托基金的，详细原因以后会特别写相关文章作介绍。

信托基金評鑒法三

标杆比较
信托基金为了方便投资者知道该基金的表现，都会用一个标杆来和自己比较，看谁比较好。比如股票基金会挑选有关国家或地区的股票指数：商品基金就会挑选相关商品的价格指数：债券基金用一年定存率：而货币基金就会以一个月定存率为标杆。大家可轻易从该基金的表现报告和有关基金公司的网站看到那个基金和标杆的表现对照。因此，我们可以用有关基金的标杆来评估和衡量基金。

在做评估时，可以象四四三三法则一样，分别看那个基金和相关标杆的一、三、六个月和一、三、五年甚至更久的表现比较。评估时，如果基金的短期表现（指一年或以内）不如标杆，是可以被允许的，因为基金的属性是保守还是激进，将影响它们在投资标的牛市和熊市中的表现，另外由于基金需要保有流动现金方便投资户提款，所以如果它的投资标的进入大牛市，它短期内投资回酬当然可能不如它的标杆。

一个值得投资的基金，它的常年回酬必须打败标杆，不然直接投资那个标杆好了，赚得更多还省下服务费和管理费！所以这个评估方法重视的是基金和标杆的三年和以上表现对照，如果基金在三年和以上表现无法超越标杆，这次评估它就是不合格。

标杆比较法的不足
有些基金会采用取巧的方式选标的，明明是股票基金，标杆却有超过三十巴仙是定存组成：又或是明明就是债券基金或货币基金，它就“搞笑”地拿自己跟银行普通储蓄户口年率相比。这样当它的投资标的进入牛市，它就很容易的超过自己的标杆啦！（一笑）

要预防自己被这种取巧方式蒙混，投资者平日可以看看同类型基金多数以什么作为标杆。

信托基金評鑒法二

四四三三法則
這是台大財務金融系所教授李存修、邱顯比建議使用4433投資法則作為挑選基金的方法。所謂的4433法則是：

第一個 『四』：一年期基金績效排名在同類型基金前四分之一 。

第二個 『四』：二年、三年、五年、今年以來基金績效在同類型基金前四分之一 。

第三個 『三』：六個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 。

第四個 『三』：三個月基金績效排名在同類型基金前三分之一。

一共有四種關卡來篩選績優基金。先以一年為基準，再來是二、三、五年，然後再選擇六個月，最後以三個月的基金績效為主。所以從篩選之中可以了解是注重中長期的績效為準則，再來考慮短期的基金績效。

你可以修訂這些比例，找到你認為適當的數字。其中六個月的比例計算方法，你可以選擇是以二年、三年或五年的比例，但是有些基金沒有三年以上的資料，這一點必須注意。

以上資料引用自：
http://74.125.153.132/search?q=cache:mFOkQ29YXxsJ:www.moneyq.org/forum/index.php%3Fshowtopic%3D15945+4433%E6%B3%95%E5%89%87&cd=1&hl=en&ct=clnk&gl=my&client=firefox-a

挑選長期績效好的基金是很重要的，很多人喜歡買今年獲獎，或者回酬排第一的所謂明星基金，如果你看基金表現的時間夠久，你會發現有些當年所謂的明星基金，現在不僅跌出基金回酬的龍虎榜，連敬陪末座的都有。

我對四四三三法則的意見
一: 對馬來西亞的投資者而言，要用這個法則，可以去下面這個理柏的網站：
http://www.lipperleaders.com/

二: 馬來西亞發展信托基金的日子還不長，以經營超過五年的信托基金選擇不多，如果你把4433法則原文照搬，甚至可能出現最差的也排第五，乃至第三的現象（一笑），把法則修改為三年和一年排前三分之一，三和六個月排四分之一比較適合。

三: 股票基金可以依投資風格分為穩健型如股息基金，和激進型如成長股，這兩種風格的基金在牛熊市時，它們的短期表現（指一年或以內）可以天差地別
。在熊市時，穩健型股票基金把激進型遠遠拋在后頭；但是一旦進入牛市，穩健型股票基金的表現，就再也難望激進型股票基金的頸背了。所以，對于股票基金，我提議修改它的短期表現要求，改為3333，即三和六個月，一年和三年內要排三分之一最好。

個人覺得4433法則的不足
這個法則能夠很好地捉出一個基金組別里的爛基金，可是如果整個組別都是爛基金，4433法則就沒轍了。例如目前馬來西亞的全球基金和新興市場基金，實在有夠不怎么樣，

接下來幾篇將會繼續介紹評鑒基金的方法，你可以同時采用兩個或以上評估你的基金，以彌補這些評估方法的不足。

信托基金評鑒法一

投資標的
之前已經在基金迷思一里談過，信托基金可以分為好基金和壞基金，當然還有很多表現平庸的基金。要買當然買最好的，所以我們應該小心挑選要購買的基金。另外好的基金也可能變成爛的基金，所以基金我們不能買了就放著，應該持續而定期的評估自己的信托基金，以便在適當時采取相應的行動。

這里說的投資標的，就是信托基金所投資的地方。例如資源基金投資在原物料，歐洲股票基金投資歐洲的股票市場。還記得我說過信托基金投資標的可能因為時局變化而變得不合時宜嗎？遇到這種狀況，即便你的基金經理是相關標的的高手，能做的事情也不多，所以你應該只投資自己對它投資標的有信心的信托基金。

另外也要緊記巴菲特先生的叮囑，自己不懂的東西就別碰。有些信托基金的操作方法非常復雜，投資的標的也模糊不清，這種自己分不清狀況的基金，還是敬謝不敏好了。

信托基金迷思一：所有信托基金都是好的

信托基金也象其他理财产品如保险、股票等等一样，民间对它有着很多迷思。接下来的日子里，我将会挑几个对一般投资者影响比较大的迷思来谈。

很多人以为管理信托基金的人都是有财务管理背景者，那么既然自己的钱交给他们管理，回酬就一定比一般人自行投资来得好，只要定期把钱存进基金，若干年后就一定可以享受丰硕甜美的回报果实。这种观念当然是错误的!股票也是由各公司专业经理人管理，都有绩优股和垃圾股之分；信托基金里当然也要好基金和烂基金。不信你可以到基金评鉴网站如理柏（ http://www.lipperleaders.com/index.aspx）看看，同一组别的基金差别可以大到非常离谱，当好基金都在赚翻了，烂基金竟然敢赔本！

那为什么会有好和烂基金之别呢？首先基金固然须由财务和投资专家管理，可是专家只是具备相关学术资格，也就是说专家并不等同于高手。反过来很多当代的投资大师，他们本身以往可能是学历史的，或者文学的。这里并不是说财务和金融等专科没用，而是好的基金经理，是看他操作自己基金的表现，不是看他的学术资格。

还有即便你已经挑选了好的基金，你还是需要持续而定期地评估它，因为基金管理高手也可能出现人为错误，例如他的所学已经跟不上时代了。还有经过时移世易，一个好的投资标的可能变成坏的，比如你一个投资某国股市的基金，本来因为当地经济快速发展，正在享受丰硕回酬，可是突然‘一个大浪打来’，该国发生战争，从此该国长久陷入动荡不安之中，遇到这种情形，由于信托基金不像私募基金和對沖基金一样可以随意改变投资标的，即使你的基金经理好像巴菲特一样厉害，也只能无可奈何。就算投资标的可以改变，你能担保投资股票和外币很棒的所罗斯，玩起房地产也一样得心应手吗？

既然基金有好、烂之分，我会在接下来的几篇部落格文章里跟大家介绍几个评估和挑选基金的方法。

Fundsupermart的资料更新

之前曾在“便宜买基金（1）”
http://financialplanning24.blogspot.com/2008/09/1.html
里提到Fundsupermarket对于在同一基金公司的高服务费基金和低服务费基金之间作往返转移，会在每次换到高服务费基金是都收取两巴仙服务费。这个情况在今年三月开始有了改变，该公司提出了一个积分制度，每次由同一基金公司高服务费基金转移到低服务费基金，将能获取积分，过后如果再由低服务费基金换到同基金公司的高服务费基金，就能用之前的积分抵消全部或部分的服务费。

情形有点象信用卡公司的积分换礼物制度吧？详情请看这里：
http://www.fundsupermart.com.my/main/research/viewHTML.tpl?articleNo=221

以上措施当然加强了Fundsupermart的吸引力。现在那儿不但能够便宜买基金，也象那些收高服务费的信托基金公司一样能够便宜换基金了。

抱歉啊，这篇文章是来得有点姗姗来迟了。因为之前一直忙着本业和书写储蓄险还有投资连结险这两个大题目。

便宜买基金（4）

CIMB银行最近也加入了便宜卖基金的行列
（http://www.cimbclicks.com.my/unitrust_intro.htm）。

基于便宜卖基金·的公司越来越多，所以这应该会是我制作的最后一篇专门介绍一个便宜买基金去处的文章了。

和之前介绍的Fundsupermarket和Eunittrust等的状况类似，它的特点也是服务费低（促销期过后会比前两家高一点），缺点就是皇牌基金不多，还有解说文件还不齐全，比如没讲转换（switching）的费用。

它比较特别的是，因为本身就是银行，所以率先拥有网路电子银行付款买基金的便利，非常方便！

便宜买基金（3）

很快的马来西亚又出现了一家便宜卖基金的公司Eunittrust
（https://www.eunittrust.com.my/)。它和之前便宜买基金（1）里所提到的Fundsupermarket一样，都是在网上售卖基金的。股票基金服务费大约是二巴仙，债券基金大约服务费一巴仙。

和Fundsupermarket相比，Eunittrust它提供的基金公司比较多，这两间网上的基金买卖公司面临的很多状况也类似，找它们代理售卖基金的公司大部分都不把自家的皇牌基金交给它们卖，另外Eunittrust目前也是一样没有提供网上银行转账，给投资者带来不变。

我觉得Eunittrust的网站好像做得很匆忙，很多解说都做得模棱两可，很不清楚。请看它网站里的这一段：

	D. Switching
	How many type of Switching is there? They are 2 types of switching: a) To funds from the same UTMC. This type of switching will be charged minimal charges. 请问大家会怎么样解释minimal charge？ 我过后尝试找了整个网站，都没有看到 相关的进一步解说。

原来，这两种基金并不保本。

这一次自美国发起，蔓延到全世界的金融风暴，不仅給全世界上了宝贵的一课，也让我们对很多金融产品有了新的认识。

保本基金：
它的运作模式是把八十五巴仙或者以上资产购买债券和作企业定期存款，剩下的购买优质股票或者商品（比如红酒，黄金，也可以是商品的期货）。传统上大家只把目光放在保本基金所投资的标的上，认为它所购买的股票和商品都是优质的，价值最多也不过在投资期限内跌一半，在加上企业定期存款和债券的利息，保本基金到期时要有保本甚至小赚是十拿九稳的。

但是，最后美林和雷曼兄弟等的保本产品却给了我们启示，原来即使它的投资策略看来没问题，但是如果给它提供保本担保，或者管理这个基金的公司出了问题，保本基金其实也可以不保本，甚至亏本。

货币市场基金（以下简称货币基金）：
它的投资标的主要是购买企业及政府的短期债券，还有作企业定期存款。传统认为它是风险最少的基金，表现中等或以上的货币基金基金资产（NAV）通常都没跌，获利也媲美一个月期限的银行定期存款。

但是最近美国几个老字号的货币基金倒闭或禁止赎回告诉我们：这个传统被看作和定期存款一样安全的基金种类，如果它大量的购买了有问题企业的短期债券，其实它也会象其他基金一样资产大幅缩水。

后续影响：
之前很多人，甚至包括理财专家把保本基金和货币基金看作等同于现金，认为这两种基金不会贬值，不会亏本。现在的这个金融风暴告诉我们，原来它们并不绝对保本，甚至也象其他投资一样有亏本的风险。更糟糕的是，社会及政府普遍上把购买这两种基金的人，看作和购买股票人士一样，是中产或者富裕阶级，所以给予投资落难的这两种基金投资者的援助，会不如那些银行倒闭的存款持有人。

就我个人方面，我以后只相信政府提供担保的金融产品（比如银行存款，银行定期，政府债券和政府的保本基金如ASM（Amanah Saham Malaysia）等等）具有保本和等同现金能力。

至于纯粹私人大企业保证的保本基金，货币基金和储蓄保险等，我目前把它们归类为和债券及债券基金同样看待的低风险类投资。

便宜买基金（2）

如果你觉得前面提到的Fundsupermarket售卖的基金选择太少，还有另外一个以便宜价格购买基金的方法，就是跟银行买，很多银行会代理好几家的信托基金公司产品。跟受服务费比较高的个人代理相比，一般股票型和平均型基金只收2.x到3巴仙之间，缺点就是各种手续如转换和卖基金都要亲自到银行办理，不像那种收高服务费的代理般亲自到府服务。

另外各家银行所售卖的基金和服务费·未必一样，有些甚至会不比跟个人代理买便宜，请亲自到相关银行询问很参观它们的网站。

目前我知道确定基金卖得比较便宜的有UOB和HSBC两家，另外Hong Leong偶尔也会办促销便宜卖基金，当中UOB我知道并没有规定一定要大投资才能有优惠。

便宜买基金（1）

在之前有关信托基金的文章里，谈到有关我国的股票型基金购入费用很高。没想到这种情况竟在日前有了改变,有一家公司开始提供了廉价购买信托基金的机会，它就是fundsupermarket（ http://www.fundsupermart.com.my/main/home/index.svdo? ）。就象是马来西亚基金里的Air Asia。

它是一家代理马来西亚信托基金的公司。在哪里，股票型和平均型信托基金只不过收取两巴仙或更低的费用，债券基金也通常比母公司的费用便宜。打个比方，如果你以一千令吉购买股票型基金，跟fundsupermarket买将会比跟直接跟母公司买还便宜四十多块钱。

目前它的缺点是基金公司和基金选择不多。另外付款目前只能通过支票，不能用网路银行，对于没有来往户口的人，会有不便。不过它才成立不到一个月，给它一些时间吧。

备注：

Fundsupermarket对于在同一基金公司的高服务费基金和低服务费基金之间作往返转移，会在每次换到高服务费基金是都收取两巴仙服务费。相比之下，直接跟基金公司买，或者是银行，他们只征收一次高服务费，过后在高低服务费基金之间的往返转移，只每次转换收取通常二十五令吉的手续费。

也就是说，如果你的投资策略是需要常常转换基金的，或者你的基金资产已经很大，那么在投资成本和转移基金方面，你的成本比跟银行或者基金公司买来得大。详情请看这里：http://cforum1.cari.com.my//viewthread.php?tid=1352205


感谢江百虎大大在佳礼论坛的无私分享。

也请参考Fundsupermarket本身的网站说明：https://www.fundsupermart.com.my/main/buysell/iamSwitchSalesCharge.svdo?

我和股票型信托基金的爱恨情仇(2)

在我的上一篇文章里，我对马来西亚的股票型信托基金和平衡型信托基金做了批评，也不鼓励投资巨款在上面，详细原因大家请看回我的‘我和股票型信托基金的爱恨情仇（1）’。那么我是不是很讨厌股票型信托基金(Equitity Fund)呢？我在这种基金有投资吗？

答案是。。。。有！其实我只是不满意当中的过高收取佣金制度啦，而不是不喜欢这种投资产品。基于个人的保守个性，如果现在直接投资股市的话，我一定会选择蓝筹股，无奈随着近年股市的节节高升，内心所属意的几个股已经变得很不便宜。另一方面信托基金让我有机会以很低廉的成本间接投资在一篮子的股票里，虽然佣金很高，但是在股市升高时，获利还是不错的。

我和股票型信托基金的爱恨情仇(1)

在马来西亚,一般上私人的信托基金管理公司都会向购买股票型基金(Equity Fund)者收取投资额的5.5到6.5%作为购入费用.每次无论是开始投资(Initial investment)或者是加码(top up)都要从投资额中抽取这个费用(注1).其实一般的平衡基金(Balance Fund)的购买收费也大致相同,不过今天只是想谈股票基金.

而相比之下,如果是直接购买或出售股票的话,购入费只是一巴仙吧了,即使是同时把购买和出售的费用加起来,也只是接近两巴仙,实在比购买股票型基金的6.5%便宜太多了!

所以,在马来西亚,基于股票型基金的服务费比直接交易股票和采用私人银行投资服务(Private Banking)都来的高很多,一般上不建议投资超过十万元于股票型基金.

注1 :比如说你以一千元开始购买基金A,过后再以一百元加额.你总共付

的钱就是一千一百元,但实际上你只投资了一千零三十二元八十六仙, 因为当中的约六十七元十四仙已被抽成了服务费!

RM1100/1.065=RM1032.86