信托基金評鑒法总结

之前介绍了四个信托基金评估方法，你可以用来评估你要买的信托基金，或者考核已经买了的。

• 对于自己购买了的信托基金，最少 每年要评鉴一次。评鉴时不要只用 一 个方法，以免故此失彼。比如它在评比时超过指数标准，可是却可能在和 同组信托基金里排名很后。

• 如果一个信托基金在任何一个评估方法里持续一年，乃至两年不及格， 你就要思考到底应该密切留意它的表 现，暂停投资，还是以转移或卖掉的方式放弃它。

• 如果连续三年信托基金都在任何一 个评估方法里不及格，它就是一个不 折不扣的烂基金，放弃它吧！有些人 可能会争辩如果烂基金换了领导层， 又或者领导层学聪明了，烂基金也会 变成好基金；理论上听起来是蛮有道理 的，可是信托基金的历史有比股票早 吗？投资股票的老手都会告诉你：“ 想要垃圾股变成绩优股，和期望中彩 票头奖的机率，是一样的！”期待烂 基金变成好基金，机率也是一样。不 如及早抽身改买现成的好基金吧。

• 基金评估方法当然不止这四个，你 当然也可以使用你自己喜欢而又合理 的评鉴方法。

信托基金評鑒法四

有没有不务正业
这个很容易理解，信托基金会最少每年给投资者寄上基金报告，不是有关基金投资者的人也可以亲自前往该基金公司索取阅读基金报告，这些报告会详细列出基金把钱投资在哪里，如果你发觉基金没有按照招股书的投资标的投资，比如小股票基金里有买大众银行股票，指数股票基金的每只股票持股不是按照指数一样，就是不合格。

这个错误是蛮严重的。我们买一个基金，就是看好它的投资标的在未来有前景，而如今有关基金竟然在没有得到基金投资者许可就擅自改变投资方法！

信托基金評鑒法三的补充

上次说了我们可以利用信托基金本身的标杆来评估它的表现。一般上作为需要付服务费的信托基金，它的表现，尤其是三年或以上的投资回酬，应该要比它的标杆好。

但是万物总是有例外的，那就是模仿指数基金（ETF）操作的指数型信托基金（Index Fund）。这些基金必须模仿自己的标杆投资，而作为间接投资，你就会比直接投资那个标杆多付服务费和管理费，而且指数型信托基金为了应付投资者可能套现需要，必须持有部分现金，所以如果它的表现不如标杆，尤其是标杆进入牛市时，是可以允许的。

用·标杆评估指数型信托基金，只要它的表现离开标杆不太远就可以了。当然我们不能因为指数型信托基金可能回酬不如标杆，就认定它不如积极管理的信托基金，因为很多指数型信托基金和积极管理信托基金比较起来，它们也会享有被动管理和服务费、管理费较低的好处。

我本身还蛮喜欢指数型信托基金的，详细原因以后会特别写相关文章作介绍。

信托基金評鑒法三

标杆比较
信托基金为了方便投资者知道该基金的表现，都会用一个标杆来和自己比较，看谁比较好。比如股票基金会挑选有关国家或地区的股票指数：商品基金就会挑选相关商品的价格指数：债券基金用一年定存率：而货币基金就会以一个月定存率为标杆。大家可轻易从该基金的表现报告和有关基金公司的网站看到那个基金和标杆的表现对照。因此，我们可以用有关基金的标杆来评估和衡量基金。

在做评估时，可以象四四三三法则一样，分别看那个基金和相关标杆的一、三、六个月和一、三、五年甚至更久的表现比较。评估时，如果基金的短期表现（指一年或以内）不如标杆，是可以被允许的，因为基金的属性是保守还是激进，将影响它们在投资标的牛市和熊市中的表现，另外由于基金需要保有流动现金方便投资户提款，所以如果它的投资标的进入大牛市，它短期内投资回酬当然可能不如它的标杆。

一个值得投资的基金，它的常年回酬必须打败标杆，不然直接投资那个标杆好了，赚得更多还省下服务费和管理费！所以这个评估方法重视的是基金和标杆的三年和以上表现对照，如果基金在三年和以上表现无法超越标杆，这次评估它就是不合格。

标杆比较法的不足
有些基金会采用取巧的方式选标的，明明是股票基金，标杆却有超过三十巴仙是定存组成：又或是明明就是债券基金或货币基金，它就“搞笑”地拿自己跟银行普通储蓄户口年率相比。这样当它的投资标的进入牛市，它就很容易的超过自己的标杆啦！（一笑）

要预防自己被这种取巧方式蒙混，投资者平日可以看看同类型基金多数以什么作为标杆。

信托基金評鑒法二

四四三三法則
這是台大財務金融系所教授李存修、邱顯比建議使用4433投資法則作為挑選基金的方法。所謂的4433法則是：

第一個 『四』：一年期基金績效排名在同類型基金前四分之一 。

第二個 『四』：二年、三年、五年、今年以來基金績效在同類型基金前四分之一 。

第三個 『三』：六個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 。

第四個 『三』：三個月基金績效排名在同類型基金前三分之一。

一共有四種關卡來篩選績優基金。先以一年為基準，再來是二、三、五年，然後再選擇六個月，最後以三個月的基金績效為主。所以從篩選之中可以了解是注重中長期的績效為準則，再來考慮短期的基金績效。

你可以修訂這些比例，找到你認為適當的數字。其中六個月的比例計算方法，你可以選擇是以二年、三年或五年的比例，但是有些基金沒有三年以上的資料，這一點必須注意。

以上資料引用自：
http://74.125.153.132/search?q=cache:mFOkQ29YXxsJ:www.moneyq.org/forum/index.php%3Fshowtopic%3D15945+4433%E6%B3%95%E5%89%87&cd=1&hl=en&ct=clnk&gl=my&client=firefox-a

挑選長期績效好的基金是很重要的，很多人喜歡買今年獲獎，或者回酬排第一的所謂明星基金，如果你看基金表現的時間夠久，你會發現有些當年所謂的明星基金，現在不僅跌出基金回酬的龍虎榜，連敬陪末座的都有。

我對四四三三法則的意見
一: 對馬來西亞的投資者而言，要用這個法則，可以去下面這個理柏的網站：
http://www.lipperleaders.com/

二: 馬來西亞發展信托基金的日子還不長，以經營超過五年的信托基金選擇不多，如果你把4433法則原文照搬，甚至可能出現最差的也排第五，乃至第三的現象（一笑），把法則修改為三年和一年排前三分之一，三和六個月排四分之一比較適合。

三: 股票基金可以依投資風格分為穩健型如股息基金，和激進型如成長股，這兩種風格的基金在牛熊市時，它們的短期表現（指一年或以內）可以天差地別
。在熊市時，穩健型股票基金把激進型遠遠拋在后頭；但是一旦進入牛市，穩健型股票基金的表現，就再也難望激進型股票基金的頸背了。所以，對于股票基金，我提議修改它的短期表現要求，改為3333，即三和六個月，一年和三年內要排三分之一最好。

個人覺得4433法則的不足
這個法則能夠很好地捉出一個基金組別里的爛基金，可是如果整個組別都是爛基金，4433法則就沒轍了。例如目前馬來西亞的全球基金和新興市場基金，實在有夠不怎么樣，

接下來幾篇將會繼續介紹評鑒基金的方法，你可以同時采用兩個或以上評估你的基金，以彌補這些評估方法的不足。

信托基金評鑒法一

投資標的
之前已經在基金迷思一里談過，信托基金可以分為好基金和壞基金，當然還有很多表現平庸的基金。要買當然買最好的，所以我們應該小心挑選要購買的基金。另外好的基金也可能變成爛的基金，所以基金我們不能買了就放著，應該持續而定期的評估自己的信托基金，以便在適當時采取相應的行動。

這里說的投資標的，就是信托基金所投資的地方。例如資源基金投資在原物料，歐洲股票基金投資歐洲的股票市場。還記得我說過信托基金投資標的可能因為時局變化而變得不合時宜嗎？遇到這種狀況，即便你的基金經理是相關標的的高手，能做的事情也不多，所以你應該只投資自己對它投資標的有信心的信托基金。

另外也要緊記巴菲特先生的叮囑，自己不懂的東西就別碰。有些信托基金的操作方法非常復雜，投資的標的也模糊不清，這種自己分不清狀況的基金，還是敬謝不敏好了。

信托基金迷思一：所有信托基金都是好的

信托基金也象其他理财产品如保险、股票等等一样，民间对它有着很多迷思。接下来的日子里，我将会挑几个对一般投资者影响比较大的迷思来谈。

很多人以为管理信托基金的人都是有财务管理背景者，那么既然自己的钱交给他们管理，回酬就一定比一般人自行投资来得好，只要定期把钱存进基金，若干年后就一定可以享受丰硕甜美的回报果实。这种观念当然是错误的!股票也是由各公司专业经理人管理，都有绩优股和垃圾股之分；信托基金里当然也要好基金和烂基金。不信你可以到基金评鉴网站如理柏（ http://www.lipperleaders.com/index.aspx）看看，同一组别的基金差别可以大到非常离谱，当好基金都在赚翻了，烂基金竟然敢赔本！

那为什么会有好和烂基金之别呢？首先基金固然须由财务和投资专家管理，可是专家只是具备相关学术资格，也就是说专家并不等同于高手。反过来很多当代的投资大师，他们本身以往可能是学历史的，或者文学的。这里并不是说财务和金融等专科没用，而是好的基金经理，是看他操作自己基金的表现，不是看他的学术资格。

还有即便你已经挑选了好的基金，你还是需要持续而定期地评估它，因为基金管理高手也可能出现人为错误，例如他的所学已经跟不上时代了。还有经过时移世易，一个好的投资标的可能变成坏的，比如你一个投资某国股市的基金，本来因为当地经济快速发展，正在享受丰硕回酬，可是突然‘一个大浪打来’，该国发生战争，从此该国长久陷入动荡不安之中，遇到这种情形，由于信托基金不像私募基金和對沖基金一样可以随意改变投资标的，即使你的基金经理好像巴菲特一样厉害，也只能无可奈何。就算投资标的可以改变，你能担保投资股票和外币很棒的所罗斯，玩起房地产也一样得心应手吗？

既然基金有好、烂之分，我会在接下来的几篇部落格文章里跟大家介绍几个评估和挑选基金的方法。